行业轮动双周报2022年第4期：稳增长加码 新旧能源和可选消费受青睐

　　本报告导读：

　　定期发掘各行业中短期趋势面、基本面和资金面的共振点：中期看好电新、煤炭、美护；短期看好电新、机械、煤炭、石化、化工等行业投资机会。

　　摘要：

　　中期/低频行业轮动：(1)周线级别趋势维度，煤炭、汽车、交运、美护、建筑综合表现较优。(2)两年业绩和估值匹配维度，电子和银行满足两项匹配条件，而农业、纺服、社服、综合、非银、电新满足一项匹配条件。(3)北向资金维度，过去2 个月外资集中流入综合、公用、煤炭、电新、化工、家电、美护、石化等行业。(4)中期共振角度，存在两维度共振的行业包括：电新、煤炭、美护；上述行业对应的逻辑主线相对清晰，主要包括稳增长、经济复苏以及能源价格。

　　短期/高频行业轮动：(1)日线级别趋势维度，电新、汽车、机械、煤炭、石化综合表现较优。(2)业绩预期边际变化维度，煤炭、化工、石化、有色等周期行业预期继续上修。(3)北向资金维度，过去一周外资较多流入食饮、美护、化工、石化、煤炭、机械、电新、计算机等行业。(4)短期共振角度，存在两维度共振的行业包括：电新、机械、化工；存在三维度共振的行业包括：煤炭、石化；可见在稳增长加码背景下，短期优势行业还是集中在新旧能源相

（文章来源：国泰君安证券）